올해 상반기 주식 시장은 불확실성으로 점철되었습니다. 보고 시즌이 시작되어도 이러한 불확실성이 해소될 것으로 기대하기는 어렵습니다. 하지만, 스웨덴 은행(Swedbank)의 수석 전략가인 마티아스 이삭손(Mattias Isaksson)에 따르면, 스톡홀름 증시에 긍정적인 요인이 존재합니다.
보고 시즌 임박: 시장의 기대와 우려
여름 휴가철을 맞아 스톡홀름 증시 상장 기업들은 바쁜 시기를 앞두고 있습니다. 2주 넘는 기간 동안 대다수 대형 기업들이 2분기 실적을 발표할 예정이며, 그 시작은 에릭슨(Ericsson)이 될 것입니다(7월 15일).
이번에 발표될 3개월 동안 관세 혼란, 지정학적 불안, 그리고 경기 침체에 대한 끊임없는 의문이 있었습니다. 그럼에도 불구하고, 스톡홀름 증시의 OMXS 지수는 지난 분기 동안 약 6% 상승하여 다소 놀라운 결과를 보였습니다. 이삭손은 이에 대해 언급했습니다.
“저는 지난 몇 달 동안 시장이 얼마나 강세를 보였는지에 대해 솔직히 놀라움을 금치 못하고 있습니다.”
이삭손은 스웨덴 중앙은행(Riksbanken)의 금리 인하와 독일 등으로부터의 재정적 부양책 발표 등 시장 낙관론을 뒷받침할 만한 요인이 있다고 지적했습니다.
“그럼에도 불구하고, 시장에 아직 완전히 반영되지 않은 여러 불확실성이 있습니다. 사람들은 매우 높은 수준의 관용을 보이고 있는데, 여기에는 관세 문제도 포함됩니다.”
지난 보고 기간 동안 기업들은 관세 상황이 어떻게 영향을 미칠지에 대한 불확실성을 제기했습니다. 도널드 트럼프(Donald Trump) 전 미국 대통령이 관세 논의의 시한을 7월 9일로 정함에 따라, 이러한 의문은 여전히 남아있다고 이삭손은 말했습니다.
“저는 보고서 자체가 시장을 크게 불안하게 만들지는 않을 것이라고 생각하지만, 동시에 더 많은 낙관론이나 확신을 심어줄 만한 요소도 거의 없습니다. 상황이 진정될 것이라고 보기는 어렵습니다.”
스웨덴 은행은 현재 주식 시장에 대해 중립적인 입장을 보이고 있으며, 이삭손은 현재 시점에서 투자를 늘릴 이유가 없다고 보고 있습니다.
달러 약세: 스웨덴 증시의 유리한 점
스톡홀름 증시는 여러 주요 제조업체의 영향으로 경기 침체에 민감하지만, 이삭손은 스웨덴 증시에 투자하는 것의 장점으로 달러 약세를 꼽았습니다.
“미국 주식 시장의 상승세는 환율 변동에 의해 상쇄될 수 있습니다. 최근 미국 주식 시장이 강세를 보였지만, 스웨덴 투자자들은 환율 약세로 인해 그 혜택을 전혀 누리지 못했습니다. 저는 또한 올해 하반기에 달러가 더욱 약세로 돌아설 것으로 예상합니다.”
Chefsstrategen: Det talar för Stockholmsbörsen Osäkerhet har präglat första halvåret på börsen.
Räkna inte med mer klarhet när rapportsäsongen inleds.Det finns dock en faktor som talar för Stockholmsbörsen, enligt Mattias Isaksson, chefsstrateg på Swedbank.
Högsommar och semestertider.
För bolagen på Stockholmsbörsen väntar dock en intensiv period.
Under drygt två veckor ska merparten av storbolagen redovisa resultatet för andra kvartalet, med Ericsson först ut bland bjässarna (15 juli).De tre månaderna som nu ska redovisas har innehållit tullkaos, geopolitisk oro och fortsatta frågetecken kring konjunkturen.
Trots det har Stockholmsbörsens OMXS-index under senaste kvartalet lyft omkring 6 procent, något överraskande, påpekar Mattias Isaksson.– Jag kan villigt erkänna att jag är förundrad över hur stark marknaden varit de senaste månaderna, säger han.Isaksson påpekar att det visserligen finns skäl för marknadsoptimism i form av sänkta styrräntor, nu senast från Riksbanken, och besked om finanspolitiska stimulanser, bland annat från tyskt håll.– Men med detta sagt har vi en rad osäkerheter som ändå inte riktigt fastnat hos marknaden.
Man har haft en väldigt hög tolerans, säger han och syftar bland annat på tulloron.Vid förra rapportperioden lyfte bolagen fram osäkerheten kring hur tullsituationen skulle påverka.
Med Trumps deadline för tulldiskussionerna satt till 9 juli kvarstår dessa frågetecken, säger Mattias Isaksson.– Jag tror inte att rapporterna i sig kommer vara något som gör marknaden jätterädd, men samtidigt finns det väldigt lite som ingjuter mer optimism eller säkerhet.
Jag har svårt att se att vi ska få lugnande besked.Swedbank har i nuläget en neutral syn på aktiemarknaden och Mattias Isaksson ser inga skäl att i nuläget öka exponeringen.Även om Stockholmsbörsen är konjunkturkänslig utifrån en rad tunga verkstadsbolag ser Mattias Isaksson en fördel med att satsa på svenska börsen, nämligen dollarförsvagningen.– En uppgång på USA:s aktiemarknad kan ganska snabbt spelas ut av valutarörelser.
Vi har nu på slutet haft en stark amerikansk aktiemarknad men som svensk investerare har du inte alls fått ta del av den på grund av valutaförsvagningen.
Jag tror också att vi kommer att se att dollarn försvagas ytterligare under andra halvåret.
