기사로 배워보는 스웨덴어
한국어 기사

사브(Saab) 주가 랠리, 하락 위험 키운다

(원문제목: Saabs rapportrally ökar risken för bakslag)

사브(Saab) 주가 랠리, 하락 위험 키운다

사브(Saab)의 랠리, 하락 위험 증가

방위산업체 사브(Saab)가 엄청난 기대를 뛰어넘는 실적을 발표하며 주식 시장에서 계속해서 급등하고 있습니다. 하지만 주가가 상승할수록, 모든 기대가 충족된다 하더라도 높은 가격표를 소화하기가 더욱 어려워지고 있습니다.

2분기 실적, 완벽한 성공

사브의 2분기 실적은 그야말로 완벽한 성공이었습니다. 성장을 살펴보면, 인수를 통한 지원 없이도 판매가 거의 3분의 1이나 증가했습니다. 거의 모든 항목에서, 작년 같은 기간보다 더 나은 결과를 보였을 뿐만 아니라, 애널리스트들의 예상치를 뛰어넘었습니다.

예외는 수주량으로, 2024년 대비 감소했습니다. 하지만 이는 고객들이 앞으로 속도를 늦추기보다는, 작년 2분기에 몇 건의 대규모 주문으로 인해 실적이 부풀려진 것에 기인합니다. 상반기 전체 수주 잔고는 작년보다 더 큽니다. 또한, 올해 유기적 성장에 대한 전망치를 12~16%에서 16~20%로 상향 조정했습니다.

시장은 샴페인을 터뜨리며, 주식은 연초 이후 두 배 이상 상승했음에도 불구하고, 새로운 최고 수준으로 두 자릿수 급등을 보상했습니다.

주가 급등에 따른 위험

문제는 바로 여기에 있습니다. 5년 동안 사브는 700%가 넘는 총 수익률을 기록했습니다. 랠리는 러시아의 우크라이나 전면 침공 이후인 2022년에 시작되었지만, 작년에 본격적인 탄력을 받았습니다.

연초 이후, 그리고 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 백악관 복귀와 유럽 안보 정책의 변화와 함께, 주가는 거의 수직 상승했습니다. 시가총액을 기준으로, 사브는 이제 스톡홀름 증권 거래소 상위 10위권에 진입하고 있습니다.

방위산업 전반의 과열

이는 일반적인 방위산업 과열을 반영합니다. 사브는 올해 가장 많이 상승한 유럽 방위산업체조차 아닙니다. 8월 초에 분기 보고서를 발표할 예정인 독일의 라인메탈(Rheinmetall)은 연초 이후 200% 상승했으며, 주가가 5월 말 최고 수준보다 약간 낮음에도 불구하고, 스웨덴 경쟁사보다 더 높은 가치로 거래되고 있습니다.

사브의 미카엘 요한슨(Micael Johansson) 최고경영자는 한 달 전 나토(NATO) 정상 회담 이후 활동이 더욱 증가했다고 밝혔습니다. 당시 회원국들은 국방 예산 목표를 2%에서 5%로 상향 조정하는 데 합의했습니다.

잠재적 위험 요소

혹은, 정확히 말하면, 대부분의 회원국들이 합의했습니다. 스페인은 전체 합의를 무산시킬 수 있다는 위협으로 예외를 얻어냈습니다. 스페인은 오랫동안 국방비 지출이 가장 적은 나토 국가 중 하나였습니다. 이는 스페인 내전과 프랑코 독재 정권의 유산, 그리고 냉혹한 경제적 현실 때문입니다. 국가 부채는 급증했고, 예산은 적자에 시달리고 있습니다.

이는 다른 많은 유럽 국가에서도 나타나는 상황입니다. 낮은 부채와 강력한 재정을 가진 독일과 스웨덴이 예외입니다. 다른 나토 회원국이 재정 상황을 이유로 더 낮은 요구 사항을 정당화하는 데 얼마나 시간이 걸릴까요? 나머지 국가들이 단결하더라도, 위험 요소는 충분합니다. 동시에, 유럽 방위산업체들은 작은 실수도 허용하지 않는 가격표로 거래되고 있습니다.

과도한 평가에 대한 우려

유럽 안보 정책의 변화를 가격으로 매기는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 이제 애널리스트들은, 적어도 사브에 관해서는, 조심하기 시작했습니다. 증권사 전망을 수집하는 팩트셋(Factset)에 따르면, 현재 수준에서 주식을 매수 가치가 있다고 보는 소수는 소수에 불과합니다.

기본적인 조건은 사브가 계속 성장할 것이라는 것을 시사합니다. 그러나 이처럼 높은 가치 평가에서는, 투자자들이 어지러움을 느낄 수 있는 작은 하락만으로도 충분합니다.

참고:

  • 무기 산업이 어떻게 낙인 찍힌 산업에서 대중적인 과대 광고로 바뀌었는지
  • 휴가 중인 주식 시장의 큰손들을 위한 축제

급등하다 Rusa
중급
주식 시장에서 주가가 급등했습니다.
Aktien rusade på börsen.
수주량 Orderingång
중급
수주량은 작년에 비해 감소했습니다.
Orderingången föll jämfört med 2024.
총 수익률 Totalavkastning
고급
5년 동안 사브는 700%가 넘는 총 수익률을 기록했습니다.
På fem år har Saab gett en totalavkastning en bra bit över 700 procent.
상향 조정하다 Höja
중급
올해 유기적 성장에 대한 전망치를 상향 조정했습니다.
Höjs nu prognosen för den organiska tillväxten i år.
두 자릿수 Tvåsiffrig
중급
주식은 두 자릿수 급등을 보상했습니다.
Börsen belönade aktien med en tvåsiffrig rusning.

Försvarsjätten Saab brädar skyhöga förväntningar och fortsätter att rusa på börsen.

Men för varje tick uppåt i aktiekursen blir det svårare att smälta den saftiga prislappen – även om varje förhoppning införlivas.

Saabs rapport för det andra kvartalet var en total fullträff.

Smaka bara på tillväxten – försäljningen ökade med nästan en tredjedel utan draghjälp från förvärv.

På i princip samtliga punkter var utfallet inte bara bättre än under samma period ifjol, utan också över analytikernas förväntningar.

Undantaget är orderingången, som föll jämfört med 2024.

Men det förklaras snarare av att fjolårets andra kvartal var dopat av ett par stora beställningar än att kunderna lägger in en lägre växel framöver.

Den totala orderstocken för det första halvåret är större än den var för ett år sedan.

Som pricken över i höjs nu prognosen för den organiska tillväxten i år, från 12-16 procent till 16-20 procent.

Börsen korkade upp champagnen och belönade aktien med en tvåsiffrig rusning till nya rekordnivåer – trots att kursen redan hade mer än dubblats sedan årsskiftet.

Det är just där skon klämmer.

På fem år har Saab gett en totalavkastning en bra bit över 700 procent.

Rusningen började 2022, efter Rysslands fullskaliga invasion av Ukraina, men fick rejäl fart under fjolåret.

Sedan årsskiftet – och Donald Trumps återkomst till både Vita huset och den europeiska säkerhetspolitiken – har kursen mer eller mindre pekat spikrakt uppåt.

Sett till börsvärdet närmar sig Saab nu Stockholmsbörsens topp tio-lista med stormsteg.

Länk till grafik Det speglar den generella försvarshajpen.

Saab är inte ens det europeiska försvarsbolag som klättrat mest i år.

Tyska Rheinmetall, som släpper sin kvartalsrapport först i början av augusti, har stigit 200 procent sedan årsskiftet och handlas till en ännu högre värdering än den svenska konkurrenten trots att aktien fortfarande ligger en bit under toppnivåerna från slutet av maj.

Saabs vd Micael Johansson vittnar om att aktiviteten bara ökat sedan Natos toppmöte för en månad sedan, där medlemsländerna enades om att höja målet för försvarsanslagen från 2 till 5 procent.

Eller rättare sagt – de flesta av medlemmarna enades.

Spanien lyckades förhandla sig till ett undantag genom att i praktiken hota med att stjälpa hela uppgörelsen.

Just Spanien har länge varit ett av de Nato-länder som lägger allra minst på försvaret.

Det handlar delvis om arvet efter det spanska inbördeskriget och Franco-diktaturen, men också om en krass ekonomisk ekvation.

Statsskulden har skenat och budgeten dras med underskott.

Det är en situation som speglas i många andra europeiska länder.

Länder som Tyskland och Sverige, med låg skuldsättning och starka statsfinanser, utgör undantagen.

Hur lång tid tar det innan en annan Nato-medlem anser att deras finanspolitiska situation motiverar lite lägre krav?

Även om resten av flocken håller ihop finns gott om fallgropar.

Samtidigt handlas de europeiska försvarsbolagen till prislappar som inte tillåter snedsteg.

Att prissätta en omläggning av den europeiska säkerhetspolitiken är ingen enkel uppgift.

Nu har analytikerna börjat dra öronen åt sig, åtminstone när det kommer till Saab.

Enligt Factset, som samlar in prognoser för börsbolag, ser bara en minoritet aktien som köpvärd på nuvarande nivåer.

De fundamentala förutsättningarna talar för att Saab ska fortsätta växa.

Men på en så här hög värdering krävs bara ett litet bakslag för att investerarna ska få svindel.

Läs mer: Så gick vapenindustrin från brännmärkt bransch till folklig hajp Högtid för börshajar – mitt i semestern