러시아의 전쟁 경제가 둔화 조짐을 보이고 있습니다. 여러 해 동안 과열되었던 러시아 경제가 새로운 제재 위협, 은행 부문의 어려움, 그리고 위축되는 산업으로 인해 속도를 늦추고 있습니다. 하지만 대부분의 전문가들은 경제 붕괴는 아직 멀었다고 평가합니다.
금리 인하 전망
통계 사이트 Trading Economics의 집계에 따르면, 러시아 중앙은행이 금요일에 발표할 금리 결정에서 전문가들은 현재 20%인 금리를 19%로 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 엘비라 나비울리나 중앙은행 총재는 이미 7월 회의에서 금리 인하 가능성을 시사했습니다.
이는 봄 이후 러시아 인플레이션이 완화된 데 따른 두 번째 금리 인하가 될 것입니다.
경제 둔화의 징후
물가 상승 압력뿐만 아니라, 러시아 경제가 마침내 심각하게 둔화될 조짐이 나타나고 있습니다. 전쟁으로 인해 경제 성장이 유지되고 실업률이 역대 최저인 2.2%까지 떨어졌던 과열 상태가 여러 해 동안 지속된 이후의 변화입니다.
6월 말, 막심 레셰트니코프 경제부 장관은 이미 기업들의 분위기가 러시아가 경기 침체에 진입하고 있음을 시사한다고 경고했습니다. 정부 자체의 전망에 따르면, 러시아 경제는 올해 첫 분기에 위축된 후, 성장률이 약 2%로 절반 수준으로 감소할 것으로 예상됩니다. 국제통화기금(IMF)은 더욱 비관적으로, 올해 전체 성장률이 1.5%로 둔화될 것으로 예측하고 있습니다.
“저는 경기 침체를 예측한다고 말하는 것은 아니지만, 우리는 그 경계에 있으며, 앞으로 어떤 일이 일어날지는 우리가 내리는 결정에 달려 있습니다.”
그는 상트페테르부르크에서 열린 컨퍼런스에서 러시아 통신사 인터팍스에 이같이 밝혔습니다. 러시아에서 두 번째로 큰 도시에서 열리는 연례 회의는 역사적으로 다보스 포럼과 비교되었지만, 2022년 2월 우크라이나에 대한 전면적인 침공 이후 외국인 참가자 수가 급격히 감소했습니다.
외국인 투자 감소와 기업의 어려움
엘비라 나비울리나 총재가 이끄는 러시아 중앙은행은 전쟁으로 인한 인플레이션을 억제하기 위해 최근 몇 년 동안 높은 기준 금리를 유지해 왔습니다.
이는 전쟁 발발 이후 러시아에 대한 외국인 투자가 급격히 감소한 것을 반영합니다. 작년에 외국인 직접 투자는 전년 대비 거의 63% 감소했습니다.
러시아 기업 대표들은 많은 기업이 점점 더 어려운 상황에 처해 있다고 증언했습니다. 크렘린과 밀접한 관련이 있는 한 분석 기관에 따르면, 올해 러시아 기업 간의 지급 불능 건수가 팬데믹이 발생했던 2020년과 비슷한 속도로 증가했습니다.
은행 부문의 위험과 유가 하락
러시아 최대 은행인 국영 스베르뱅크의 최고경영자는 올여름 초, 다가오는 해가 어려울 것이라고 경고했으며, 최소 3개의 시스템적으로 중요한 은행이 지급 불능이 더 증가할 경우, 내년에 자본 투입이 필요할지 평가하고 있다고 블룸버그 통신은 보도했습니다. 중앙은행은 반대로 은행 위기의 위험을 축소했습니다.
더 어려운 시기를 초래하는 한 가지 요인은 유가 하락입니다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면, 러시아산 원유의 평균 판매 가격은 1월부터 5월까지 배럴당 59달러로, 국가 예산에서 예상했던 가격보다 15% 이상 낮았습니다.
같은 기간, 러시아 정부의 석유 및 가스 부문 수입은 약 14% 감소했으며, 미국 싱크탱크인 피터슨 국제경제연구소에 따르면, 러시아 정부는 연간 할당된 예산 적자의 대부분을 사용했습니다.
미국 싱크탱크인 전략국제문제연구소(CSIS)의 분석가들은, 세계적인 수요 감소로 인한 유가 하락이 러시아 경제에 가장 큰 위협 중 하나라고 지적합니다. 이 싱크탱크는 단기적인 경제 붕괴의 위협은 없지만, 제조업이 이미 경기 침체에 들어선 것으로 보인다고 경고했습니다.
Nya sanktionshot, tuffare tider för banksektorn och en industri som sviktar.
Den ryska krigsekonomin bromsar in efter flera års överhettning.
Men en ekonomisk kollaps är fortfarande långt borta enligt de flesta bedömare.
När Rysslands centralbank lämnar räntebesked på fredagen tippar experterna på att det blir en sänkning från dagens 20 till 19 procent, enligt en sammanställning från statistiksajten Trading Economics.
Centralbankschefen Elvira Nabiullina har redan öppnat för att en räntesänkning vid julimötet är trolig.
Det skulle bli den andra räntesänkningen på lika många månader efter att den ryska inflationen mildrats sedan i våras.
Men det är inte bara pristrycket som sjunker.
Fler tecken syns nu på att den ryska ekonomin till slut håller på att bromsa in på allvar efter flera år av överhettning då krigsapparaten hållit uppe tillväxten och tryckt ned arbetslösheten till rekordlåga 2,2 procent.
Redan i slutet av juni varnade ekonomiministern Maxim Resjetnikov för att stämningen i näringslivet redan indikerar att Ryssland är på väg in i en lågkonjunktur.
Enligt regeringens egen prognos ska den ryska tillväxten halveras till omkring 2 procent i år, efter att ekonomin krympt under det första kvartalet.
Bland annat är Internationella valutafonden mer pessimistisk och spår att tillväxten bromsar till 1,5 procent för helåret.
– Jag säger inte att jag förutspår en recession, men vi är på gränsen till en, och vad som sker härnäst kommer att bero på de beslut vi fattar, sade han enligt den ryska nyhetsbyrån Interfax under en konferens i S:t Petersburg.
Historiskt sett har den årliga sammankomsten i Rysslands näst största stad liknats vid toppmötet i Davos, men sedan den fullskaliga invasionen av Ukraina i februari 2022 har antalet utländska deltagare minskat kraftigt.
Rysslands centralbank, under ledning av Elvira Nabiullina, har hållit styrräntan hög de senaste åren för att stävja den krigsdrivna inflationen.
Foto: Russian Central Bank Press Office via AP Det speglar den kraftiga minskningen av de utländska investeringarna i Ryssland sedan krigsutbrottet.
Så sent som ifjol minskade de utländska direktinvesteringarna med närmare 63 procent jämfört med föregående år.
Företrädare för det ryska näringslivet har vittnat om att många bolag befinner sig i en alltmer pressad situation.
Enligt ett analyshus med nära kopplingar till Kreml har antalet inställda betalningar mellan ryska företag i år ökat i ungefär samma takt som under pandemiåret 2020.
Vd:n för Rysslands största bank, statliga Sberbank, varnade tidigare under sommaren för att det kommande året kommer att bli utmanande, och åtminstone tre systemviktiga banker utvärderar om de kommer att behöva kapitalinjektioner under det kommande året ifall betalningsinställningarna ökar ytterligare, skriver nyhetsbyrån Bloomberg.
Centralbanken har å sin sida tonat ned risken för en bankkris.
En bidragande orsak till de tuffare tiderna är det lägre oljepriset.
Försäljningspriset för rysk olja låg på 59 dollar i snitt mellan januari och maj enligt Internationella energimyndigheten – drygt 15 procent under det pris som statsbudgeten beräknats på.
Under samma period sjönk de statliga intäkterna från olje- och gassektorn med omkring 14 procent samtidigt som den ryska staten använde upp merparten av det budgetunderskott som allokerats för hela året enligt den amerikanska tankesmedjan Peterson Institute.
Ett lägre oljepris till följd av en svagare efterfrågan globalt utgör ett av de största hoten mot den ryska ekonomin, enligt analytiker vid den amerikanska tankesmedjan Center for Strategic and International Studies.
Tankesmedjan ser inget hot om en ekonomisk kollaps i närtid, men flaggar för att tillverkningsindustrin redan ser ut att ha vänt ned i recession.
